诺亚娱乐娱乐-手机app根据公司公告， 2022 年 Q3 公司实现营收 38.34 亿元，同比-4.33%；实现归母净利 3.14 亿元，同比-16.61%。 2022 年 Q3， 单质肥价格环比持续下跌，带动复合肥景气下行，公司复合肥销量下降，拖累公司业绩。 我们调降公司 2022-2024 年盈利预测，预计公司归母净利润分别为 17.11（-2.46）、 22.09（-0.88）、 25.17（-0.38）亿元， EPS 分别为 1.69（-0.25）、 2.19（-0.08）、 2.49（-0.04） 元/股，当前股价对应 PE 分别为 6.7、 5.2、 4.6 倍， 未来公司将在湖北荆州、应城、宜城布局复合肥、磷酸铁新产能，成长性明显。 维持“买入”评级。

　　根据百川盈孚数据， 2022 年 Q3 尿素、 磷酸一铵的均价和环比变动幅度分别为2,473（-18.96%）、 3,473（-15.56%） 元/吨。 2022 年 Q3 为传统用肥淡季，尿素、磷酸一铵等单质肥价格环比快速下跌。 截至 11 月 1 日，氯化钾价格由 7 月初的4,880 元/吨下跌至 3,880 元/吨，复合肥价格由 4,150 元/吨下跌至 3,350 元/吨。 浓厚的观望情绪下，公司复合肥销量环比下降，进而拖累公司 Q3 业绩。 2022 年H1， 公司松滋基地 30 万吨复合肥项目投产，复合肥年产能增至 550 万吨。 随着单质肥价格逐渐企稳，复合肥销量有望恢复，我们预计 2022 年 Q4 复合肥销量及盈利有望环比上涨。

　　未来公司拟在湖北投资超过 142.50 亿元， 包括湖北荆州： 预计投资 45.95 亿元建设 35 万吨电池级磷酸铁、 60 万吨缓控释复合肥等产能； 湖北应城： 预计投资 75亿元新建包括年产 100 万吨复合肥、 70 万吨合成氨等产能； 湖北宜城： 固定资产投资约 21.50 亿元，将建设年产 10 万吨电池级磷酸铁项目、 80 万吨缓控释复合肥项目等。 公司将通过定增、产能投放后资金滚动及自有资金等方式建设项目。随着新项目落地， 未来公司业绩有望持续高增，看好公司较大的成长空间。